作为经典的动作悬疑港剧，本片展现了精湛的剧本结构，巧妙利用鳄鱼潭这一封闭空间，构建了环环相扣的紧张叙事。剧情里不少对人性的试探和生死瞬间的处理都极具冲击力。周润发在片中展现了深沉阴郁的演绎功力，与郑裕玲、吕良伟之间充满张力的对手戏，把江湖中的尔虞我诈和人性挣扎演得入木三分。 剧情一开始就杀人放火，节奏快得飞起，中间再穿插点温情的三角恋，张弛有度。你要是喜欢看那种拳拳到肉、剧情干脆利落的片子，绝对别错过！。吕良伟与郑裕玲亦正亦邪的纠葛，让剧情张力拉满。

三十年代上海闸北区，两大黑帮“青龙帮”与“黑龙帮”势不两立，为争长短，各出奇谋。“青龙帮”首领川图巴结军阀以助声势，“黑龙帮”头目魂为挫川锐气，重金礼聘过气枭雄凌锋及其女儿凌若华（郑裕玲）设计令川出丑。川则纳浪子欧阳汉（周润发）于门下，使汉与华纠缠，令华分心。　　汉与华冤家路窄，华用尽办法捉弄川，均被汉一一化解。汉华相斗，引起巡捕萧六（吕良伟）注意，六嫌汉油头粉面，常借故为难，两人遂对立。川与六同恋上歌女韩梦蝶（姚炜），奈何蝶倾心于汉，川得悉后心生恨意。川派杀手对付锋华父女，锋因而丧命，华重伤但幸为六所救。川利用与警察局长之关系令六几陷于绝境，六后得汉暗中相助，化险为夷。　　华在养伤期间，对汉之为人更为了解，渐萌爱意。时日本派遣大佐来沪密谋活动。大佐原为蝶之生父，怂恿蝶向川进言，川不惜卖国求荣。六向汉晓以大义，汉亦对川的卑鄙行径齿冷，决与六连手对付川，一...

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